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资讯报告

国际视野

发布日期:2017-03-31    来源:技术交易平台

纳斯达克灵活支持企业融资创新

 

新华社讯  以科技企业密集著称的纽约纳斯达克证券交易所,发挥其融资平台作用,有力地帮助了微软、谷歌、脸谱、因特尔等一批世界级企业在初创期的发展和壮大,中国的京东、百度等企业,同样也是在纳斯达克实现公开上市的。

在美国较为高效的创新体系中,以纳斯达克为代表的证券市场一直扮演着重要的角色。记者调研了解到,相对较低的上市门槛、明确可预期的上市流程以及系统规范的监管体系是其可以成为美国创新体系中关键一环的重要原因。

通过合理的制度设计,纳斯达克保持了较高的灵活度,提高了对寻求上市企业的包容度和弹性空间,对于缓解中小企业发展瓶颈、推动高新技术的产业化等起到了十分重要的作用。

除了在上市企业股权结构上要求较为灵活外,企业上市标准的多样性最能体现纳斯达克的弹性和包容性。以对企业的财务要求为例,纳斯达克全球精选市场要求申请上市企业只需满足四个指标体系之一即可。

由中国丰汇金融控股集团有限公司控股的乌鲁木齐丰汇小额贷款有限公司7月份刚刚在美国纳斯达克成功实现借壳上市,丰汇金融控股集团首席执行官李景萍接受记者采访时说,丰汇在决定纳斯达克上市之前,也曾考虑过在国内的新三板市场募资。从实践经验来看,纳斯达克在评估企业上市申请时更注重企业未来发展前景,而国内市场往往更看重企业过往财务表现,纳斯达克的侧重点更好地体现了鼓励创新的导向。

标准化流程明确企业上市预期。随着互联网技术的发展与应用,企业申请纳斯达克上市的绝大部分流程都已经可以通过网上办理。电子版的纳斯达克上市申请指引已经较为完善,企业申请上市的各种表格、材料、模板链接等,指向清晰。

纳斯达克官网资料显示,企业申请在纳斯达克上市,通常只需要4-6周时间就可以完成,如果各种材料齐备、合规,这个周期还可以进一步缩短。

纳斯达克高级副总裁、亚太区主席鲍勃·麦库伊接受记者采访时表示,目前中国市场需要证监会批准企业上市申请,企业还需要排队等候,企业上市前景存在较大的不确定性,而纳斯达克标准化的申请上市流程,在很大程度上消除了不确定性,有利于企业更好地制定和落实自身发展战略。

系统监管体系保护投资者利益。作为一家上市公司,纳斯达克对上市企业的监管更多体现在合规性要求上。比如仅对上市公司管理层的合规性要求就多达十几项,包括定期披露财报、成立审计委员会、要有独立的大多数决策主管、定期举办股东大会等等。

单纯看这些合规性要求,似乎并无特别之处,但将这些合规性要求与美国复杂的法律体系以及分工具体的律师队伍结合起来,就会发挥出十分有效的监管作用。有关资料显示,仅2014年,就有多达12家在美上市的中概股遭遇集体诉讼(其中10家在纳斯达克上市)。其中一些诉讼或不乏恶意做空之嫌,但更多恐怕还是对不同监管方式的水土不服。

不得不提的是,经过200多年发展,美国证券市场相对理性和成熟的投资理念、机构投资者主导的投资环境以及较为合理符合国情的制度设计等,均是美国证券市场可以高效运作的有利保证。

 

 

北欧向无私家车城市进发

 

新华社北京讯 据《澳门日报》报道,当我们还在想如何增加车位、扩建道路,或增加车税等方式来解决交通问题的时候,北欧各国正进行将私家汽车“消灭”于城市中。去年曾经撰文谈及挪威奥斯陆正计划用四年时间把私家汽车“消灭”于市中心,北欧另一个国度芬兰首都赫尔辛基有更大胆的目标,即在2025年达到没有人拥有私家车的时代。姑勿论没有私家汽车的乌托邦能否成功,但北欧人的思维的确比我们行前更多,我们大多数人也许连这个想法都没有在脑海掠过,更多人可能只想着什么时候能拥有自己的私家车、或明年要更换新的车款。

  没有私家车不等于社会没有汽车,市民还是会享用到公共交通服务。大家可以透过流动电子装置如电话平板等,使用交通智能系统乘坐不同的公共运输工具,共享或共乘交通工具,自动车、自行车等配合,乘客能够更容易掌控时间和节省时间顺利到达目的地。赫尔辛基市交通局已经开始进行不同的计划,推进无车社会的进程,而有固定上落点的智能化小型巴士已经为市民服务。这些小型巴士让乘客利用智能手机预选上落点,而系统运算会因几个不同的乘客路线需求来规划一个最佳的路线,运载不同的乘客到目的地。

  伦敦现今的交通状况使开私家车比骑单车还要慢,洛杉矶的上班族一年会有九十多个小时塞在公路上,英国的驾驶人士一生可能花一百零六日的时间寻找车位泊车。澳门人则可能一天在交通上浪费两个小时,十万个人可能就在交通挤塞上浪费社会二十万个小时,那么一年就是七千三百万个小时,这都可以是社会生产力的时间,可以是市民学习的时间,可以是大众娱乐的时间,也可以是一起消费刺激经济的时间,还有可能因塞车而令紧急车辆错过施救的黄金时间,很多人更希望多睡一个半个小时的觉。浪费了的个人时间,并不是个人的损失问题,而是一整个社会的成本;这个社会成本还包括了空气质量、环境保护、交通安全、社会可持续发展等等。城市地域大,动辄要走几十公里的路途,但我们的小城,从一边到另一边一般都是几公里路途而已,加上人口密度世界名列前茅,与欧洲的“大”城市比较,我们似乎更应该推动有效率和效益的无车化城市。

成为没有私家车城市,这个目标对我们来讲可能遥不可及,或很多人觉得是痴人说梦话。事实上,或许也不会有肯承担、具魄力的人提出革新或创新思维来推进,所以,悲观来说,我们就是一个没有梦想的城市。

 

 

非洲海洋经济发展迎来新机遇

 

新华社讯  海洋经济被视为非洲发展的下一个前沿,但海盗行为、无序捕捞和随意排放毒废料等问题阻碍了非洲海洋经济的发展。日前在多哥首都洛美结束的非盟海事安全特别峰会上通过了《非盟关于海事安全、防卫与发展的宪章》(又称《洛美宪章》)。

分析人士认为,此举将为非洲更好地开发利用海洋资源提供法律框架,为非洲蓝色经济发展带来新机遇。

 

非洲海洋经济发展前景广阔

 

在54个非洲国家中,有38个国家临海,非洲大陆约90%的进出口由海运实现,世界上多个重要的海上商业通道在非洲。非洲海洋蕴含的自然资源和巨大经济潜力也是全面发展蓝色经济的重要保证。

“蓝色经济带来的机会无处不在,与货物和服务相关的产业价值可达数万亿美元,可以创造数以百万计的就业岗位。与海洋经济相关的行业很广泛,比如船运、物流、保险、港口管理、旅游业、渔业和水产业等。但是,非洲对该领域的开发与投资却显得不足,”非盟委员会主席德拉米尼·祖马说。

联合国非洲经济委员会执行秘书卡洛斯·洛佩斯在一次演讲中说,在非洲管辖范围内的海洋区域总计1300万平方公里。比如毛里求斯,其国土面积很小,但如果加上其拥有的海洋面积,它就变成了一个和南非面积相当的大国。所以说,我们有“另一个海底下的非洲”。

此前,非盟成员国在海洋领域的合作主要是针对海洋安全,即使是海洋经济发展的相关合作也是区域性合作,而此次宪章的签署是第一次将海洋经济可持续发展作为非盟成员国一致的宪章付诸行动。

 

 

 

宪章签署助力非洲发展蓝色经济

 

国际劳工组织《世界就业和社会展望——2016年趋势》报告显示,撒哈拉以南非洲地区的“不稳定就业”占总就业的70%。《洛美宪章》的通过对非洲各国合作具有积极意义,特别是有利于推进沿海国家发展渔业、鱼产品加工、海洋化工、港口等产业。

发展海洋经济不仅惠及非洲沿海国家,在推进非洲整体化进程中,也将使内陆国家受益。肯尼亚总统肯雅塔说,宪章的签署彰显了非洲拿出辐射全洲范围大战略的能力。

此外,海事安全和经济发展密切相关。《洛美宪章》的通过有助于非盟国家合力落实协调和监督机制,打击海盗行为和非洲海洋空间的其他非法贸易,从而有助于扫除国际航运安全和沿岸各国经济发展面对的各种威胁。

此次峰会主办国多哥总统福雷说,孤立和个体行动无法有效应对海洋空间所面临的问题,只有集体行动才能更好地保护海洋财富和资源。

 

新机制催生新兴产业

 

新的合作机制,也将推动现有机制完善升级。非洲发展海洋经济需建设相关的基础设施,《洛美宪章》附录中进一步补充和完善了海洋蓝色经济发展的部分。

在此次峰会海洋经济女性圆桌讨论会上,祖马建议非洲走渔业工业化道路,发展水产养殖业和海洋旅游业,并号召妇女和年轻人参与其中;同时加大对海洋渔业发展的金融支持力度,建立一个专门的海事银行,为海洋经济相关产业提供资金支持。

祖马说,海洋经济催生了前景良好的新兴产业,能够保障食品安全并创造大量就业岗位,有利于消除贫困并解决就业问题。

祖马说,对于很多国家而言,海洋是一个全新的经济领域。非洲在很多领域都处于落后地位,所以要在该领域占据主动权。

非盟轮值主席、乍得总统代比在峰会闭幕式上表示,宪章的通过有利于建立协调与监督机制,使非盟国家能共同应对非洲海域面临的威胁。这意味着保护海洋环境、实现非洲大陆可持续发展进入一个新阶段。

 

 

美联储货币政策走向凸显“鸽派”阵营色彩 

 

  新华社华盛顿讯  随着美国就业市场复苏逐步靠近美联储预期的充分就业水平,美联储内部关于何时启动下次加息的辩论也愈发激烈。今年连续6次会议按兵不动,说明“鸽派”阵营主导了美联储加息政策方向。

  维护物价稳定和促进充分就业是美联储的两大政策目标。美联储官员的政策分歧也集中体现在对未来通胀形势和就业市场前景的看法上。以美联储理事布雷纳德和塔鲁洛为代表的“鸽派”官员认为,虽然目前4.9%的失业率已接近美联储官员预计的充分就业水平,但其他就业指标显示美国就业市场仍然存在进一步改善的空间,美联储不应过早加息而阻止就业市场继续改善。他们强调,必须看到美国通胀持续回升的迹象才会支持进一步加息。

  以堪萨斯城联邦储备银行行长乔治和旧金山联邦储备银行行长威廉斯为代表的“鹰派”官员则认为,美国就业市场已基本达到充分就业水平,失业率进一步下降会推升薪资涨幅和整体通胀水平,如果不尽早加息将引发通胀飙升的风险。他们担心美联储最终可能被迫快速加息来抑制通胀,这将导致金融环境大幅收紧,并可能导致美国经济再次陷入衰退。

  美联储主席耶伦表示兼顾考虑到这两派观点,并努力寻求这两派的政策共识。耶伦一方面承认货币政策传导效果的滞后性,强调美联储加息决策应具有前瞻性,承诺不会重犯太晚加息导致通胀飙升的政策失误;另一方面,她也指出美国通胀形成机制发生了变化,现在就业市场改善转化为通胀压力的程度没有以前那么大,美国通胀预期长期保持稳定,但过去几年美国通胀持续低迷的问题也不能忽视,以免陷入类似日本的通缩困境。

  谈到为何利率政策按兵不动,耶伦表示,今年以来美国失业率一直维持在4.9%左右,通胀率持续低于2%的目标,同时平均每月新增就业岗位达到约18万个,这说明美国就业市场在不引发通胀风险的前提下有进一步改善的空间。这正是“鸽派”官员过去几周呼吁暂缓加息的主要理由,显示“鸽派”阵营已赢得耶伦支持,在美联储内部加息政策辩论中占据上风。

  耶伦认为,这种谨慎的加息方式也符合当前美联储面临的超低利率政策环境。她指出,美联储可以通过加息来更加有效应对未来通胀压力意外上升的情形,而通过降息来应对就业市场疲软和通胀下滑则显得政策空间不足。换句话说,美联储过早加息的风险仍然大于太晚加息的风险,因此美联储必须确保加息不会损害美国经济复苏的势头。

  从美联储的联邦基金利率预测来看,美联储官员也逐渐认识到,温和的经济复苏和持续低迷的通胀水平使得美联储只能以更加缓慢的节奏加息。去年12月,美联储曾预计2016年将加息4次;到今年3月,美联储将2016年加息预期减少至两次;到9月时,美联储预计今年只有一次加息。与此同时,美联储也下调了对2017年和2018年的加息幅度预期,说明美联储在加息节奏方面正变得日益谨慎。

  从美联储上周释放的政策信号来看,美联储可能会在今年12月再次加息,而与去年12月启动的首次加息将相隔整整一年,足见美联储加息节奏之缓慢。展望2017年,美联储地方储备银行行长投票权的变化将令美联储的整体政策倾向变得更加“鸽派”,有利于耶伦继续执行缓慢的加息策略。

  根据美联储的日程安排,堪萨斯城联邦储备银行行长乔治、克利夫兰联邦储备银行行长梅斯特尔、波士顿联邦储备银行行长罗森格伦等主张尽早加息的“鹰派”官员明年将失去投票权,取而代之的是芝加哥联邦储备银行行长埃文斯、费城联邦储备银行行长哈克、达拉斯联邦储备银行行长卡普兰和明尼阿波利斯联邦储备银行行长卡什卡里。

  分析人士认为,埃文斯的政策立场向来“鸽派”色彩明显,其他三位更加接近中间派的立场。这意味着围绕对美联储决策的影响力,在两派角力中,“鸽派”阵营将可能继续发挥重要影响。

 

 

华尔街为何力挺希拉里

 

新华社纽约讯 虽然美国民主党总统候选人希拉里多次公开表示当选后将从严治理金融业,但华尔街依然广泛支持希拉里。对此,分析人士指出,华尔街选择支持希拉里,是因为更不愿让共和党总统候选人特朗普当选。

美国一家研究机构的最新数据显示,华尔街的对冲基金和私人债券公司共为支持希拉里的团体和其竞选活动募集了4121万美元资金,而特朗普仅得到华尔街23万美元捐款。

华尔街亿万富翁普里茨克给一个支持希拉里的团体“美国优先”捐献了280万美元。他多次表示,会尽其所能确保最后入主白宫的是希拉里,而不是特朗普。美国媒体认为,他的表态代表了如今大部分华尔街人士的心声。

2008年金融危机后,美国出台了旨在推行全面、严厉的金融改革的《多德-弗兰克法》,允许在危机中拆分大的金融机构,限制高风险交易,以保护消费者权益。

希拉里在接受党内总统候选人提名后表示,绝不会再让华尔街侵犯美国普通民众的利益。“我们要让华尔街的企业以及那些超级富豪交足量的税,”她说,“这不是因为我们反对成功,而是因为在美国,最顶层的1%的人得到了90%的收入,钱都集中到了他们口袋里。”

尽管特朗普不赞成拆分大银行,并建议废除《多德-弗兰克法》,但他今年8月发表经济政策演讲时也明确表示,应修改相应的法律条款,让基金经理按照个人所得税的税率来缴纳投资管理费用的税收,而不是现在的低税率。这一主张与希拉里如出一辙。

如此看来,无论特朗普还是希拉里当选,美国金融从业者都难逃增税的命运。

三山资本全球宏观对冲基金首席投资官、纽约大学客座教授陈凯丰在接受新华社记者采访时表示,在传统意义上,民主党倾向于对美国金融业实施严格的管控,而共和党则倾向于放松监管,所以历史上华尔街一直是共和党候选人的票仓。

然而,作为今年美国总统大选的一匹黑马,特朗普的出现让华尔街人士措手不及。陈凯丰认为,特朗普以过激的言行著称,在投行和基金公司看来,他更加不可预测,起码希拉里已经明确罗列了今后改革美国金融业的措施。

“希拉里的政策主张基本延续了民主党对华尔街的严厉监管,而在过去8年中,美国金融业对这样的监管环境已经熟悉,如果她当选,市场不会经历大的波动。”陈凯丰说。

哥伦比亚大学高级研究员、助理教授拉耶斯对记者说,如果希拉里当选总统,华尔街的基金经理会缴纳更多的个人所得税;虽然没人喜欢多交税,但他们更担心特朗普当选后会制定一些损害美国经济稳定和活力的政策。

作为高盛集团的前分析师,拉耶斯进一步解释,华尔街人士害怕“继小布什后,特朗普会耗费大量金钱卷入另一场没有必要打的战争”,他们害怕“特朗普继续发表毫无理性的言论”。

可以看出,华尔街选择希拉里,背后的逻辑非常简单:他们情愿多交一点税,也不愿冒失去财富和生意的风险。(以上数据均来源于新华社,未均许可不可对外公布)